大摩双利增强拟任基金经理洪天阳:信誉债可转债存投资机会

两年的海外投资银行，5年的国内保险公司投资经理，经过中外不同市场环境的历练，目前担当大摩华鑫基金公司固定收益基金经理的洪天阳视野广阔，展望未来债市他认为，在经济复苏的背景下，未来信誉债和可转债面临较好的投资机会。　洪天阳即将担纲管理的大摩双利增强债券基金即是这样一只既可掌控信誉债，也捕捉可转债投资机会的债券基金。　看好信誉债可转债　对目前的中国经济，洪天阳认为已处于温和复苏状态，在此背景下，信誉债和可转债的投资机会值得看好。　从信誉债的发展来看，近两年中国债市取得了大发展，尤其是银行表内信贷遭到制约以后，公司债和企业债大量发行。　已发行的信誉债公告显示，目前债市普通公司债票面利率在5到6左右，以今年2月份荣信股份发行的公司债为例，其5年期债券票面利率为5.9，荣信股份信誉评级为AA级；康得新发行的5年期公司债票面利率也为5.9，信誉评级也为AA级；晨鸣纸业发行的5年期公司债票面利率为5.65，信誉评级为AA 级。而同一时期发行的一些城投债票面利率更高，其中，10年期的13津广成债票面利率为6.97，信誉评级为AA级；7年期的厦门杏林债票面利率为6.6，信誉评级为AA级；7年期的13大石桥债票面利率为6.58，信誉评级也为AA级。　洪天阳表示，公司债大量发行给他们的基金投资提供了更大的选择空间，他在投资信誉债时会兼顾票息收益和资本利得。　洪天阳还表示，中国市场发行的可转债具有在全球属于最好的条款，有利于投资者。一方面，可转债具有债券属性，债性可兜底，另一方面，中国可转债发行人在标的股票价格大幅下行时又可主动下调转股价。因此，中国市场的可转债具有较好的投资价值。　对于可转债的投资，洪天阳表示，投资可转债要掌控两方面因素，一是债底要足够厚，当可转债跌到纯债属性的时候，白癜风医院排名意味着投资者可把可转债当作1只债券，在可转债跌到债底的时候，便可买入。二是要掌控转股价因素，如果转股收益比较高，这类可转债就面临较好投资机会。比如去年4季度国投转债、国电转债、美丰转债都是如此。数据也显示，从去年12月到目前，在股市延续上涨的背景下，中行转债、工行转债、同仁转债等可转债近期表现抢眼。　与过去中国企业喜欢通过股权融资相比，目前企业也喜欢通过债券进行融资。洪天阳表示，"之前企业都喜欢通过股票融资，特别是大的国企，由于中国股票融资第一个是不需要还，第二个对控制权没有任何影响。但是，随着越来越多的民营企业上市，增发的时候会担心股权被稀释，在有效市场中，股票的融资本钱比债券高，所以债券基金的投资标的会越来越多。"洪天阳介绍道。　有供给就说明有需求，洪天阳指出，债券市场规模现在是25万亿左右，中国的存款基本是60万亿，目前主要的投资渠道是基金、银行理财和信托，从财富管理的初期白癜风医治方法角度来看，债券基金是很好的选择，由于市场足够大，收益率相对稳定。中国老百姓现在手上的闲钱越来越多，投资需求在增加，相当一部分资产需要相对稳定的收益，所以从中长时间来讲，对债券对固定收益产品是件好事。　重视掌控绝对收益　资料显示，毕业于伦敦帝国理工学院的洪天阳，在加盟大摩华鑫基金公司之前曾任职于摩根大通投资银行部，也有在中银保险公司5年的经历，海外投资银行和保险公司投资经理的历练使洪天阳在投资风格上更重视掌控绝对收益。　洪天阳表示，风险控制对他来说特别重要，他会通过多种途径，从多个角度评估债券风险，计算风险收益比，秉持绝对收益的投资理念，在控制好组合风险的同时做好收益预算，努力为投资者取得绝对回报。　在债券投资上，掌控好投资者行动是个不容忽视的关键点，比如在2011年10月份的时候，在市场预期城投债有违约风险的时候，当时由于普通债券品种缺少流动性，因此债市的投资者首先选择兜售流动性较好的可转债，然后又兜售信誉评级较高、流动性较好的高等级信誉债，再接下来兜售低等级信誉债，对此，洪天阳表示，他在投资上会进行适当的提早预判，减低毛病产生的可能。　对今年的资产配置，洪天阳认为，一季度流动性好加上预期较好，经济数据如不能证伪，股票和债券都会出现一定的机会；2季度股票可能会有向下调解的压力，在此期间债券可能面临较好机会；3季度债券可能会有下行压力，但如果经济预期又一次变好，权益类资产或有阶段性行情；如果4季度通胀到达3以上的话，央行或将收紧货币政策，那时候主要配置现金类资产可能最好。　对资金市场的流动性，洪天阳表示，央行在宣布逆回购常态化之前已把资金的价格压得很低，比如银行间市场的回购利率和交易所的回购利率都低于应当有的水平，所以一季度流动性会比较宽松，但预计未来央行可能会略有收紧。